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点石新闻
2019年第一季度投资观点
2019-04-12 9:48

季度观点

转载:于翼资产

 

陈忠【于翼资产投资总监】

    回顾一季度市场的表现,指数呈现普涨走势,上证指数上涨23.9%,沪深300上涨28.6%,创业板上涨35%,超出大部分人的预期。期间风格也经历了几次切换,1月份北上资金流入量比较大,在MSCI扩容的预期下,消费医药及大金融获得外资的持续买入,估值得到大幅的上修。春节过后,随着市场赚钱效应的提升,内地资金开始活跃,券商股、科技股、各种主题投资开始纷纷表现,市场成交日趋活跃。3月份,指数经过小幅修整之后,周期股也开始低位补涨,指数再上一个台阶;同时,公开数据显示,三月份深市交易所新增开户数大幅增长。
    我们在去年四季报当中提到2500点左右将成为比较明确的政策底部,并将产品仓位逐步提高到中性水平,整体配置相对均衡。整个一季度的行情确实验证了2500点的底部区域,但市场的演绎超出我们的预期。在这个过程中,我们及时应对,在控制回撤的基础上提高仓位,并精选个股,做到了与指数接近的收益水平。
    展望后市,我们维持去年底的判断,19年是政策边际改善的大年。去年的金融去杠杆变成了稳杠杆,中央强调信用向民营和中小企业传导,国家也多次强调金融市场的重要性,金融创新也成为重要的政策方向。另外,中美贸易战虽然还没有达成最终协议,但不断传来的谈判消息都是朝着乐观的方向前进,权益市场风险偏好得以提升,A股的估值中枢会逐步上移。当然,隐忧一直存在,就是行情的高度还需要后续经济数据的进一步验证。目前市场的表现已经反应了一部分的经济见底预期,未来如果经济复苏被证伪,那行情还有反复的可能。

 

    

 

 

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